价格大涨高附加值产品成长可期2025年半年报点评

　　种类、产能国内当先（1）含氟集合物：，务高端化升级促使氟化工业。兴盛最速、最有远景的物业之一含氟集合物属于有机氟行业中，加值高产物附，讯等计谋新兴物业和异日物业普通行使于航空航天价格大涨高附加值产品成长可期、5G通。合物种类完备公司含氟聚，KM、PVDF、ETFE总产能位居行业当先位子TFE、HFP、VDFyaxin333.comPTFE、FEP、F；发上风依托研，氟集合物自帮研发一连加大高功能。/年项目、1万吨/年FEP等扩修项目和甘肃巨化高功能氟氯化工新原料一体化项目公司谋划本埠1万吨/年高品德可熔氟树脂、500吨/年全氟磺酸树脂一期250吨，物国内龙头位子希望维持氟集合。

　　：依托全物业链组织上风（2）含氟粗糙化学品2025年半年报点评：制冷剂，求放量可期液冷墟市需。氟集合物单体以及较强产物研发才气公司拥有完好氟化工物业链和完备的，细化、专用化兴盛供给优良支持为公司氟化工物业高端化、精。、三氟乙醇、硫酰氯等三氟系列粗糙原料产能位列行业前三公司子公司飞源化工R113a、三氟乙酸、三氟乙酰氯。液方面氟化，任事器液冷墟市空间AI飞速兴盛翻开，为新型散热介质高功能氟化液作，速捷拉长需求希望。列产物和全氟聚醚JHT系列产物公司开辟出电子氟化液氢氟醚D系，心等物业供给热管认识决计划可为半导体出产、大数据中。划产能为5000吨/年公司巨芯冷却液项目规，O润滑油系列以及JX浸没式冷却液等产物蕴涵JHT电子流体例列、JHL，000吨/年产能目前已修成一期1。

　　品总体逐鹿激烈非造冷剂生意产。务来看分业，5H1202，不同同比上涨10.24%、20.87%和6.55%公司氟化工原料、含氟粗糙化学品、基本化工产物均价，幅下跌其他窄，别同比降低2.80%、2.55%和8.66%含氟集合物原料yaxin333.com食物包装原料、石化原料均价分。

　　格大幅上涨造冷剂价，增量主力成为事迹。5H1202，9372.45元/吨公司造冷剂产物均价3，1.88%同比+6，利身分分解据公司增减亚星会员开户功勋增利21.29亿元氟造冷剂产物价值上升，献达73.49%正在增利身分中贡。产物中造冷剂，2025年出产配额进一步减少第二代氟造冷剂（HCFCs）；自2024年起实行出产配额造第三代氟造冷剂（HFCs），争治安一连改良行业生态、竞，续还原性上涨产物价值持，幅上升毛利大。联数据据钢，月28日截至8，33500/61000/45000/52500元/吨R22/R32/R125/R134a华东墟市价不同为，/40%/14%/28%今年涨幅不同抵达-2%。以为咱们，进入长景气周期造冷剂行业已，和出产配额环球龙头位子凸显公司HFCs主流种类的产能，望一连晋升结余才气有。

　　以为咱们，产配额造落地三代造冷剂生，气上行通道行业开启景，龙头充实受益公司行动行业；产物组织当先多种高附加值，力希望进一步晋升公司异日结余能。不同为269.90/300.45/342.05亿元咱们估计2025/2026/2027年公司业务收入，11.3%/13.8%增速不同为10.3%/；/50.94/58.32亿元归母净利润不同为44.11亚星会员开户/15.5%/14.5%增速不同为125.1%。入”评级保卫“买。

　　瞻组织HFCs替换品（3）四代造冷剂：前，能国内当先种类及产。的时代表逐渐减少HFCs将以确定，Os因极低的GWP值第四代氟造冷剂HF，广贸易化行使目前正逐渐推。和绿色低碳造冷剂新产物更始培养公司加快第四代造冷剂本事晋升，HFOs出产安装现运营两套主流，00吨/年产能约80；改造新增产能近5万吨部署通过新修+本事，晋升行业龙头位子希望一连坚硬和。